裸體Long策略-取代融資、提前進出場
使用裸體Long策略捕捉標的證券價差時
如果使用很深的的in-money選擇權,因為時間價值很低,性質上已經像是融資交易,只是融資比例可以自己調整
所以這種策略又稱融資取代策略或是取代融資策略
缺點是成本比融資高,優點是融資成數可以比較有彈性
使用裸體Long策略捕捉標的證券價差時,可以以較小的權利金,提前參與或提前退退出標的證券的坡動
所以可以作為提前進出場的用途, 提前進出場的用法在基金避險中已經詳述
2008年6月29日星期日
2008年6月24日星期二
在哈里斯企業聲譽排行榜
在哈里斯企業聲譽排行榜中名列前十位的公司分別是：
1、谷歌(Google)
2、強生(Johnson &Johnson)
3、英特爾(Intel)
4、General Mills食品公司
5、卡夫食品(Kraft Foods Inc)
6、伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc)
7、3M公司
8、可口可樂(Coca-Cola Co)
9、本田汽車(Honda Motor Co)
10、微軟(Microsoft)。
金融服務公司只在排行榜中占據了一小部分的份額，他們是：Wells Fargo & Co，State Farm Insurance，Allstate Corp以及美國銀行(Bank of America Corp)。
企業的聲譽對于其自身來說非常重要，對問卷調查者都表示他們更樂意于購買擁有良好聲譽的企業的產品，或者對其投資以及開展合作。
聲望最差的5家企業分別是：
1、哈里伯頓(Halliburton)
2、雪鐵戈潤滑油公司(Citgo)
3、西北航空(Northwest Airlines)
4、埃克森美孚(Exxon Mobil Corp)
5、康卡斯特(Comcast Corp)。
1、谷歌(Google)
2、強生(Johnson &Johnson)
3、英特爾(Intel)
4、General Mills食品公司
5、卡夫食品(Kraft Foods Inc)
6、伯克希爾•哈撒韋公司(Berkshire Hathaway Inc)
7、3M公司
8、可口可樂(Coca-Cola Co)
9、本田汽車(Honda Motor Co)
10、微軟(Microsoft)。
金融服務公司只在排行榜中占據了一小部分的份額，他們是：Wells Fargo & Co，State Farm Insurance，Allstate Corp以及美國銀行(Bank of America Corp)。
企業的聲譽對于其自身來說非常重要，對問卷調查者都表示他們更樂意于購買擁有良好聲譽的企業的產品，或者對其投資以及開展合作。
聲望最差的5家企業分別是：
1、哈里伯頓(Halliburton)
2、雪鐵戈潤滑油公司(Citgo)
3、西北航空(Northwest Airlines)
4、埃克森美孚(Exxon Mobil Corp)
5、康卡斯特(Comcast Corp)。
2008年6月10日星期二
以失業人口做長線規劃
美國非農報告對市場的影響力甚大，不僅能引起市場劇烈波動，而且還能幫助我們衡量美國經濟的健康狀況，指導
投資人最長線的反向進入點。
盡管上周公布的美國第一季度GDP年率從0.6%上行修正至0.9%，但若對美國經濟已成功走出衰退下結論還為時過早
。
所謂的“經濟衰退”，並不一定是指GDP錄得負值。只要整體經濟活動大幅下滑，並持續數月，就可以定義為衰退
，我個人挑選衡量的數據是GDP、收入、就業、工業生產和批發零售銷售，美國經濟從去年第三季度ＧＤＰ的4.9%
跌至第四季度的0.6%，再到2008年第一季度的0.9%可被視為經濟衰退
過去三十年，美國經濟共經歷了3次衰退，每次衰退的失業趨勢至少持續10個月，最大單月失業人數通通超過了30
萬人這三次分別出現在
2001.10,單月失業人數32.5萬人
1991.02,單月失業人數30萬人
1982.07,單月失業人數34萬人
截至目前為止，非農已連續5個月錄得負值,而美國面臨三大困境─房市崩潰、信貸危機和持續飆升的商品價格，前
景不容樂關，到目前為止所看到的經濟數據：
服務業萎縮：ISM服務業的就業分項跌破50
消費者信心低迷：咨商局消費者信心指數創16年來新低，密歇根大學消費者信心指數創28年來的低點
製造業萎縮：ISM制造業指數的就業分項已連續第7個月維持在50下方
失業率擴大且裁員擴大：挑戰者就業報告顯示計划裁員增長45.6% ,招聘求職廣告維持在紀錄低點19.0 ,罷工人數
仍走高，錄得8300 ,Monster.com網上招聘廣告4個月來首次下滑 ,初請失業金人數4周平均值仍處于上揚趨勢
各項領先指標通通指向衰退
雖然ADP就業指數因服務業分項走高而意外上揚，但是最新的不良非農數據將預告下次的ADP就業指數將隨後惡化，
服務業中的金融業下個月可能再出現一次更大規模的裁員行動
從歷史上來看，出現單月30萬人以上的失業人口之後，經濟衰退都在半年內見底
所以我們將等待失業人口數據，再將近30萬的時候，在最長期的投資帳戶（至少20年以上）大舉進場買進
投資人最長線的反向進入點。
盡管上周公布的美國第一季度GDP年率從0.6%上行修正至0.9%，但若對美國經濟已成功走出衰退下結論還為時過早
。
所謂的“經濟衰退”，並不一定是指GDP錄得負值。只要整體經濟活動大幅下滑，並持續數月，就可以定義為衰退
，我個人挑選衡量的數據是GDP、收入、就業、工業生產和批發零售銷售，美國經濟從去年第三季度ＧＤＰ的4.9%
跌至第四季度的0.6%，再到2008年第一季度的0.9%可被視為經濟衰退
過去三十年，美國經濟共經歷了3次衰退，每次衰退的失業趨勢至少持續10個月，最大單月失業人數通通超過了30
萬人這三次分別出現在
2001.10,單月失業人數32.5萬人
1991.02,單月失業人數30萬人
1982.07,單月失業人數34萬人
截至目前為止，非農已連續5個月錄得負值,而美國面臨三大困境─房市崩潰、信貸危機和持續飆升的商品價格，前
景不容樂關，到目前為止所看到的經濟數據：
服務業萎縮：ISM服務業的就業分項跌破50
消費者信心低迷：咨商局消費者信心指數創16年來新低，密歇根大學消費者信心指數創28年來的低點
製造業萎縮：ISM制造業指數的就業分項已連續第7個月維持在50下方
失業率擴大且裁員擴大：挑戰者就業報告顯示計划裁員增長45.6% ,招聘求職廣告維持在紀錄低點19.0 ,罷工人數
仍走高，錄得8300 ,Monster.com網上招聘廣告4個月來首次下滑 ,初請失業金人數4周平均值仍處于上揚趨勢
各項領先指標通通指向衰退
雖然ADP就業指數因服務業分項走高而意外上揚，但是最新的不良非農數據將預告下次的ADP就業指數將隨後惡化，
服務業中的金融業下個月可能再出現一次更大規模的裁員行動
從歷史上來看，出現單月30萬人以上的失業人口之後，經濟衰退都在半年內見底
所以我們將等待失業人口數據，再將近30萬的時候，在最長期的投資帳戶（至少20年以上）大舉進場買進
2008年6月4日星期三
選擇權-裸體Short策略
選擇權-裸體Short策略
裸體Short策略有裸體Short Call策略和裸體Short Put策略
裸體Short Call策略只出售Call,裸體Short Put策略只出售Put
這兩種策略都可以收取權利金
一般人都惠認為這種策略風險無限,獲利有限, 認為這是一種很不安全的策略,但我個人通常不這樣認為
裸體Short Call策略只出售Call,但是可以收取權利金,如果到期日,標的證券下跌到執行價之下,權利金就是獲利
如果標的證券上漲到執行價之上,漲幅超過權利金,就會開始虧損
裸體Short Call策略和單純買賣證券的風險報酬結構
假設標的證券現貨10元,3個月之後到期的Call權利金1元
分別比較買進一股,賣出一股,和裸體Short Call策略
當標地證券在到期日為12元時, 買進一股的盈虧=+2賣出一股的盈虧=-2,裸體Short Call策略的盈虧=-1
當標地證券在到期日為11元時, 買進一股的盈虧=+1,賣出一股的盈虧=-1,裸體Short Call策略的盈虧=0
當標地證券在到期日為10元時, 買進一股的盈虧=0,賣出一股的盈虧=0,裸體Short Call策略的盈虧=1
當標地證券在到期日為9元時, 買進一股的盈虧=-1,賣出一股的盈虧=+1,裸體Short Call策略的盈虧=1
當標地證券在到期日為8元時, 買進一股的盈虧=-2,賣出一股的盈虧=+2,裸體Short Call策略的盈虧=1
由數據來評估, 裸體Short Call策略在標的證券發生大幅漲跌時,是比較具有相對保守的結果,具有表較小的獲利和比較小的風險,無論是獲利和虧損都介於買進一股或賣出一股之間
但是在標的證券漲跌幅度不大的時候,, 裸體Short Call策略的盈虧都比買進一股或賣出一股更好
所投宿的資本更少,而且有息損和時間上的優勢
裸體Short Put策略評估類似於上,只是正副號相反
裸體Short Put策略
如果使用at-money或是靠近at-money的選擇權,因為時間價值最高,權利金收益最高,但是最容易發生虧損
因此使用這種方式時,錯誤補救策略在一開始就要列入考慮, 主要錯誤補救策略通常是將目前的裸體部位改為垂直、水平、傾斜部位來補救
如果使用out-money的選擇權,除非標的證券發生大幅度的漲跌,不然都可以收取權利金,但是權利金低,而且除權利金之外,別無報酬,所以是最低風險低報酬的選擇
如果使用in-money的選擇權,標的證券發生大幅度的不利走勢時,虧損程度雖低於單純買賣證券,但是高於at-money的方式, 如果標的證券發生大幅度的有利走勢時,獲利比比其他策略都高
總結來說,
對於標的證券走勢具有高度信心時,使用in-money的裸體Short Put策略,可以取的優於單純放空證券的獲利優勢
對於標的證券走勢不具信心時,使用at-money的裸體Short Put策略
對於標的證券走勢極度不具信心時,使用out-money的裸體Short Put策略
裸體Short策略有裸體Short Call策略和裸體Short Put策略
裸體Short Call策略只出售Call,裸體Short Put策略只出售Put
這兩種策略都可以收取權利金
一般人都惠認為這種策略風險無限,獲利有限, 認為這是一種很不安全的策略,但我個人通常不這樣認為
裸體Short Call策略只出售Call,但是可以收取權利金,如果到期日,標的證券下跌到執行價之下,權利金就是獲利
如果標的證券上漲到執行價之上,漲幅超過權利金,就會開始虧損
裸體Short Call策略和單純買賣證券的風險報酬結構
假設標的證券現貨10元,3個月之後到期的Call權利金1元
分別比較買進一股,賣出一股,和裸體Short Call策略
當標地證券在到期日為12元時, 買進一股的盈虧=+2賣出一股的盈虧=-2,裸體Short Call策略的盈虧=-1
當標地證券在到期日為11元時, 買進一股的盈虧=+1,賣出一股的盈虧=-1,裸體Short Call策略的盈虧=0
當標地證券在到期日為10元時, 買進一股的盈虧=0,賣出一股的盈虧=0,裸體Short Call策略的盈虧=1
當標地證券在到期日為9元時, 買進一股的盈虧=-1,賣出一股的盈虧=+1,裸體Short Call策略的盈虧=1
當標地證券在到期日為8元時, 買進一股的盈虧=-2,賣出一股的盈虧=+2,裸體Short Call策略的盈虧=1
由數據來評估, 裸體Short Call策略在標的證券發生大幅漲跌時,是比較具有相對保守的結果,具有表較小的獲利和比較小的風險,無論是獲利和虧損都介於買進一股或賣出一股之間
但是在標的證券漲跌幅度不大的時候,, 裸體Short Call策略的盈虧都比買進一股或賣出一股更好
所投宿的資本更少,而且有息損和時間上的優勢
裸體Short Put策略評估類似於上,只是正副號相反
裸體Short Put策略
如果使用at-money或是靠近at-money的選擇權,因為時間價值最高,權利金收益最高,但是最容易發生虧損
因此使用這種方式時,錯誤補救策略在一開始就要列入考慮, 主要錯誤補救策略通常是將目前的裸體部位改為垂直、水平、傾斜部位來補救
如果使用out-money的選擇權,除非標的證券發生大幅度的漲跌,不然都可以收取權利金,但是權利金低,而且除權利金之外,別無報酬,所以是最低風險低報酬的選擇
如果使用in-money的選擇權,標的證券發生大幅度的不利走勢時,虧損程度雖低於單純買賣證券,但是高於at-money的方式, 如果標的證券發生大幅度的有利走勢時,獲利比比其他策略都高
總結來說,
對於標的證券走勢具有高度信心時,使用in-money的裸體Short Put策略,可以取的優於單純放空證券的獲利優勢
對於標的證券走勢不具信心時,使用at-money的裸體Short Put策略
對於標的證券走勢極度不具信心時,使用out-money的裸體Short Put策略
2008年5月29日星期四
選擇權-裸體Long策略-捕捉價差
選擇權-裸體Long策略-捕捉價差
裸體Long策略有裸體Long Call策略和裸體Long Put策略
裸體Long Call策略只買進Call,裸體Long Put策略只買進Put
這兩種策略都要付出權利金
而最大的風險就是損失權利金,再許多人眼裡,這是一種安全的策略,但我個人通常不這樣認為
裸體Long策略的第一種應用時機是預期標的證券在到期前發生大幅變動,而打算捕捉這段價差的時候
但是這種策略的成功機率相對不高
因為裸體Long Call策略必須要在標的證券在到期前大幅上漲時才容易獲利
裸體Long Put策略必須要在標的證券到期前大幅下跌時才容易獲利
想要獲利必需要眼光精準的判定出漲跌方向和幅度和時間點
這三者缺一不可
能夠集精通這三種因素的交易高手在交易場上百中無一,而且不應該是新手使用的交易策略
從機率上來分析,如果標的證券上漲與下跌機率各是50%
標的證券出現大幅度走勢與牛皮走勢的機率也是各50%
在到期前與到期後出現大幅漲跌走勢的機率也是各50%
這三項因素的考慮之下,裸體Long策略交易者者和交易對手的優勢各是平分秋色
但是裸體Long策略交易者必須面對付出權利金,降低帳戶購買力和損失權利金利息的不利益
最重要的事還要面對權利金時間價值流逝的不利益
所以裸體Long策略交易者天生就筆交易對手還不利,而這些先天上的不利必須要靠交易者的交易技術去扭轉劣勢
因此,使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動, 實務上可以使用的場合不多, 標的證券不是常常有大幅漲跌出現
就算標的證券有大幅漲跌出現,也未必就可以即時捕捉和精準的捕捉到漲跌幅度
選擇權的老手罕以此方式交易,但是選擇權的新手通常此方式交易(尤其是台灣)
因位裸體Long策略在強勢媒體和名嘴的宣染之下已經幾乎成為新手的唯一選擇了
使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動,再選擇權挑選上有at-money、out-_money、in-money三種方案
因為選擇權的時間價值以at-money最貴,越深的in-money和越深的out-money時間價值月低
越深的in-money選擇權的權利金越高, 選擇權權利金利息損失越高
從合這二者的考量, 使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動時
以中等價外out_money最適合
一般交易者是可以不必考慮選擇權權利金利息損失,但是大資本的交易者和法人機構就需要考慮息損
一般交易者仍然要明白息損的道理,這樣有助於了解交易對手(大交易者)的交易行為
如果使用at-money或是靠近at-money的選擇權,因為時間價值最高,更需要速戰速決
會使用at-money或是靠近at-money的選擇權代表交易者隊標的證券的方向不具信心或是認為漲跌幅度不夠大
因此可以考慮改用其他策略,除非真是要做很短線的交易,不然也可以考慮取消交易
使用裸體Long策略捕捉標的證券價差時,通常在隨機指標低點交叉時,進場建立Long Call部位
在隨機指標高點交叉時,進場建立Long Put部位
但是對裸體Long策略不利的是在隨機指標高/低點交叉時,往往標的證券已經有一段漲跌幅度
標的證券的坡動度增加,選擇權的權利金往往最貴
隨機指標最好使用雙隨機指標,位選擇權具有槓桿的性質
如果參看動能指標的話, 裸體Long策略往往在動能最高的時候進場
使用裸體Long策略的資金控管十分重要,新手往往誤認裸體Long策略非常安全而使帳戶過度曝險
有關帳戶片顯度和最佳槓桿程度的調整
以前已經提過,不再贅述
裸體Long策略有裸體Long Call策略和裸體Long Put策略
裸體Long Call策略只買進Call,裸體Long Put策略只買進Put
這兩種策略都要付出權利金
而最大的風險就是損失權利金,再許多人眼裡,這是一種安全的策略,但我個人通常不這樣認為
裸體Long策略的第一種應用時機是預期標的證券在到期前發生大幅變動,而打算捕捉這段價差的時候
但是這種策略的成功機率相對不高
因為裸體Long Call策略必須要在標的證券在到期前大幅上漲時才容易獲利
裸體Long Put策略必須要在標的證券到期前大幅下跌時才容易獲利
想要獲利必需要眼光精準的判定出漲跌方向和幅度和時間點
這三者缺一不可
能夠集精通這三種因素的交易高手在交易場上百中無一,而且不應該是新手使用的交易策略
從機率上來分析,如果標的證券上漲與下跌機率各是50%
標的證券出現大幅度走勢與牛皮走勢的機率也是各50%
在到期前與到期後出現大幅漲跌走勢的機率也是各50%
這三項因素的考慮之下,裸體Long策略交易者者和交易對手的優勢各是平分秋色
但是裸體Long策略交易者必須面對付出權利金,降低帳戶購買力和損失權利金利息的不利益
最重要的事還要面對權利金時間價值流逝的不利益
所以裸體Long策略交易者天生就筆交易對手還不利,而這些先天上的不利必須要靠交易者的交易技術去扭轉劣勢
因此,使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動, 實務上可以使用的場合不多, 標的證券不是常常有大幅漲跌出現
就算標的證券有大幅漲跌出現,也未必就可以即時捕捉和精準的捕捉到漲跌幅度
選擇權的老手罕以此方式交易,但是選擇權的新手通常此方式交易(尤其是台灣)
因位裸體Long策略在強勢媒體和名嘴的宣染之下已經幾乎成為新手的唯一選擇了
使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動,再選擇權挑選上有at-money、out-_money、in-money三種方案
因為選擇權的時間價值以at-money最貴,越深的in-money和越深的out-money時間價值月低
越深的in-money選擇權的權利金越高, 選擇權權利金利息損失越高
從合這二者的考量, 使用裸體Long策略捕捉標的證券在到期前發生的大幅漲跌變動時
以中等價外out_money最適合
一般交易者是可以不必考慮選擇權權利金利息損失,但是大資本的交易者和法人機構就需要考慮息損
一般交易者仍然要明白息損的道理,這樣有助於了解交易對手(大交易者)的交易行為
如果使用at-money或是靠近at-money的選擇權,因為時間價值最高,更需要速戰速決
會使用at-money或是靠近at-money的選擇權代表交易者隊標的證券的方向不具信心或是認為漲跌幅度不夠大
因此可以考慮改用其他策略,除非真是要做很短線的交易,不然也可以考慮取消交易
使用裸體Long策略捕捉標的證券價差時,通常在隨機指標低點交叉時,進場建立Long Call部位
在隨機指標高點交叉時,進場建立Long Put部位
但是對裸體Long策略不利的是在隨機指標高/低點交叉時,往往標的證券已經有一段漲跌幅度
標的證券的坡動度增加,選擇權的權利金往往最貴
隨機指標最好使用雙隨機指標,位選擇權具有槓桿的性質
如果參看動能指標的話, 裸體Long策略往往在動能最高的時候進場
使用裸體Long策略的資金控管十分重要,新手往往誤認裸體Long策略非常安全而使帳戶過度曝險
有關帳戶片顯度和最佳槓桿程度的調整
以前已經提過,不再贅述
選擇權-裸體策略
選擇權-裸體策略
裸體選擇權策略是指單一持有選擇權,沒有任何對沖保護
就像一個人裸體不穿衣服,沒有衣物的保護
裸體選擇權策略有四種
裸體 Long Call、裸體 Long Put
裸體 Short Call、裸體 Short Put
裸體 Long Call、裸體 Long Put的策略目的和應用時機十分相似,只是多空相反
裸體 Short Call、裸體 Short Put的策略目的和應用時機十分相似,只是多空相反
一般人都認為
裸體 Long Call、裸體 Long Put的策略風險有限,但是獲利無窮
裸體 Short Call、裸體 Short Put的策略風險無窮,但是獲利有限
但是這是非常不正確的
選擇權到期的時候,大部分的選擇權都沒有價值,所以大部分的Short Call和Short Put都獲利
只有一小部分的Long Call和Long Put可以獲利
從機率上來說,Short比 Long佔優勢
還有,時間是站在Short這一方的
這是Short比Long優勢的地方
裸體選擇權策略是指單一持有選擇權,沒有任何對沖保護
就像一個人裸體不穿衣服,沒有衣物的保護
裸體選擇權策略有四種
裸體 Long Call、裸體 Long Put
裸體 Short Call、裸體 Short Put
裸體 Long Call、裸體 Long Put的策略目的和應用時機十分相似,只是多空相反
裸體 Short Call、裸體 Short Put的策略目的和應用時機十分相似,只是多空相反
一般人都認為
裸體 Long Call、裸體 Long Put的策略風險有限,但是獲利無窮
裸體 Short Call、裸體 Short Put的策略風險無窮,但是獲利有限
但是這是非常不正確的
選擇權到期的時候,大部分的選擇權都沒有價值,所以大部分的Short Call和Short Put都獲利
只有一小部分的Long Call和Long Put可以獲利
從機率上來說,Short比 Long佔優勢
還有,時間是站在Short這一方的
這是Short比Long優勢的地方
2008年5月28日星期三
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